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Taux d'intérêt : comment sont-ils fixés ?
2010
Article mis à jour en 2010/2011
Lorsque l'on souscrit un crédit, les taux proposés peuvent fortement varier selon la durée de l'emprunt, selon l'établissement, mais aussi en fonction de conditions externes à la banque.
Taux d'intérêt : définition
Les taux courts et les taux longs
On distingue deux grandes familles de taux d'intérêt. Ceux appliqués pour une période courte, de moins de 2 ans : ce sont les taux courts. Et ceux appliqués pour une période longue pouvant aller jusqu'à 50 ans: ce sont les taux longs.
Ces taux varient tous les jours.
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Les taux à court terme
Ils sont définis par l'évolution du marché monétaire. Ce sont ces taux qui permettent de fixer la rémunération des Sicav monétaires, des découverts bancaires de courte durée...leur montant dépend de la politique monétaire menée par les banques centrales. Quand la BCE baisse son principal taux directeur, le taux Refi (ou Repo), l'argent devient moins cher, les crédits à court terme sont moins élevés, mais la rémunération des Sicav monétaires ou Comptes à terme baisse aussi.
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Les taux à long terme
Ils sont définis par l'évolution du marché obligataire. Quand un Etat a besoin d'argent, il émet des obligations. Il emprunte une somme aux investisseurs, lesquels achètent l'obligation moyennant une rémunération qui dépendra de la durée du prêt et du profil de risque de l'Etat. On parle de marché primaire. C'est une transaction entre un investisseur et l'Etat.
Le rendement de l'obligation va dépendre de la solidité financière de l'Etat, de sa note. Notés par les agences de notation, les Etats comme la France, l'Allemagne ou les Etats-Unis bénéficient d'un triple AAA, soit la meilleure note qui puisse exister. Ce triple A assure à l'investisseur qu'il sera remboursé des fonds qu'il prête aux Etats. Le risque de défaillance est nul. L'Etat peut donc proposer aux investisseurs une rémunération faible en échange de l'argent prêté. La sécurité à un prix...
A l'inverse, plus le pays perd la confiance des investisseurs et plus l'Etat doit augmenter la rémunération proposée. C'est le scénario grec. En 2010, à mesure que le pays s'enfonçait dans les difficultés financières, les investisseurs exigeaient un taux plus élevé...les taux à 7 ans sont montés à plus de 10% en Grèce alors qu'ils étaient à moins de 3% en Allemagne pour la même durée.
Sur le marché secondaire, lieu où les investisseurs s'échangent entre eux les obligations, les taux se tendent aussi par effet domino.
Lexique
Marché monétaire
C'est un lieu virtuel où les banques centrales, les banques commerciales, les Trésors nationaux, les gestionnaires de fonds, les assureurs, les collectivités, les grandes entreprises... placent leurs disponibilités financières ou empruntent à court terme (moins d'un ou deux ans).
Marché obligataire
C'est l'endroit virtuel où les entreprises, les collectivités, les états, empruntent de l'argent aux investisseurs en émettant des obligations pour une durée supérieure à 2 ans. On distingue la vente directe de l'émetteur à l'investisseur (le Primaire), de la vente entre investisseurs (le Secondaire).
Le marché primaire
Il correspond à « l'endroit » ou un émetteur va proposer ses obligations aux investisseurs. Quand l'Etat doit emprunter 50 millions d'euros sur une durée de 10 ans, il émet de nouvelles obligations assimilables du trésor, appelées OAT. En contrepartie de l'argent prêté, l'investisseur bénéficie d'une rémunération annuelle. Cette rémunération est appelée intérêt.
Le marché secondaire
Il correspond au marché de « l'occasion ». Comme pour les actions, certains investisseurs souscrivent les titres d'une entreprise lors de son entrée en Bourse, ou à l'occasion d'une augmentation de capital. Ils interviennent sur le marché primaire. Ensuite, ils peuvent vouloir les revendre à d'autres investisseurs. Ce marché de l'investisseur vers l'investisseur, est appelé Marché Secondaire. Cela explique pourquoi le cours d'une obligation peut baisser. Des investisseurs peuvent se débarrassent de leurs titres sur le secondaire pour en acheter des plus sûrs ou mieux rémunérés, sur le marché primaire...Ils peuvent aussi arbitrer entre par exemple actions et obligations. En général, quand un investisseur préfère réduire les risques, il privilégie les obligations d'Etat notées AAA, aux dépens des autres types d'obligations et des actions. On parle de « fuite vers la qualité ». Sur le marché secondaire, le taux de rendement obligataire est une fonction inverse du cours des obligations.
Eonia (Euro Overnight Index Average)
Ce taux correspond à un prêt d'argent entre banques de la zone euro pour une durée de 24 heures (c'est le taux au « jour le jour »).
Euribor (Euro Interbank Offered Rate)
Ce sont les taux appliqués entre banques en euros pour une période d'une semaine, deux semaines, trois mois...un an. Le plus connu est l'Euribor 3 mois.
Avertissement : Les informations fournies par LCL proviennent de sources dignes de foi mais ne sauraient entraîner sa responsabilité en cas d'inexactitude.
