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Comment sont fixés les cours de Bourse ?

Les actions et obligations peuvent être cotées en continu ou au fixing, en fonction de leurs caractéristiques, par confrontation des ordres d'achat et de vente.

Publié le 22/07/2014

Qu'est-ce que le carnet d'ordres en Bourse ?

Pour chaque valeur, les ordres sont automatiquement classés selon leur sens (achat ou vente), par limites de prix et, pour chaque limite, chronologiquement au fur et à mesure de leur présentation sur une « feuille de marché » (ou « carnet d'ordres »).

Cet outil répertorie les ordres d'achat et de vente qui sont passés en Bourse. Pour les valeurs cotées en continu, ce carnet évolue en temps réel à mesure que les ordres d'achat et de vente sont présentés sur le marché. Lorsqu'un ordre est exécuté, il disparaît du carnet d'ordres.

 

Déroulement d'une séance de cotation en continu

  • Pré-ouverture du marché : les ordres s'accumulent sans qu'aucune transaction n'intervienne

  • Ouverture du marché : le système informatique détermine le prix d'équilibre (ou fixing d'ouverture) qui permet l'échange du plus grand nombre de titres

  • Séance : pendant la séance, l'introduction d'un nouvel ordre provoque immédiatement une nouvelle cotation dès lors qu'il existe un ou plusieurs ordres de sens opposé dont le cours d'exécution est compatible avec celui de l'ordre entré

  • Pré-clôture : les ordres s'accumulent sans transaction comme pendant la pré-ouverture

  • Fixing de clôture : le fixing de clôture résulte de la confrontation de tous les ordres restant

Période d'achat et de vente

Déroulement d'une séance de cotation au fixing

  • Pré-ouverture du marché : les ordres s'accumulent sans qu'aucune transaction n'intervienne

  • Ouverture du marché : détermination du fixing d'ouverture

  • Séance : chaque fixing commence par une période d'accumulation durant laquelle les ordres sont enregistrés sans donner lieu à transaction. A la fin de la période d'accumulation, le système détermine le cours du fixing (cours qui maximise le volume échangé)

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