Retraites et fonds de pension : comment ça marche ?
2010
Article mis à jour en 2010/2011
Retraite par répartition ou par capitalisation : quelle est la différence ?
Le système de retraite par répartition
Les cotisations versées par les actifs au titre de l'assurance vieillesse sont immédiatement utilisées pour payer les pensions des retraités actuels. Chaque personne exerçant une activité professionnelle cotise à des caisses de retraites, chargées de gérer la collecte de ces sommes et le versement des pensions aux personnes sorties de la vie active.
C'est un système par répartition qui s'appuie sur la solidarité entre générations.
UN SYSTEME A L'EQUILIBRE FRAGILE
L'équilibre du système tient au rapport entre le nombre d'actifs et le nombre de retraités. Plus le nombre de retraités augmente, plus il faut d'actifs pour payer les pensions. Le niveau des revenus des actifs est aussi un paramètre important dans cette équation : plus les salaires des actifs augmentent et plus les cotisations vieillesses sont élevées.
Le système de retraite par capitalisation
Chaque mois, une partie des revenus est placée en Bourse ou sur le marché immobilier afin de faire fructifier ce capital sur longue période. Une fois retraité, le cotisant bénéficie d'une rente viagère, à savoir une pension mensuelle jusqu'à son décès.
Cette retraite par capitalisation peut être réalisée individuellement ou via des formules collectives en entreprise. Aux Etats-Unis, où le système par capitalisation est la norme, les salariés des grandes entreprises bénéficient généralement d'un programme collectif de placement de leur épargne. L'épargne retraite est collectée puis gérée par des organismes spécialisés qu'on appelle « fonds de pension » ou « pension funds » en anglais.
La retraite par capitalisation « à la française »
En France, le système par répartition prévaut mais depuis quelques années, les aménagements législatifs permettent aux actifs de mettre un peu de capitalisation dans leur épargne retraite. Le PERP ou le PERCO sont des outils de placements à long terme qui permettent aux salariés des entreprises de se constituer un complément de retraite via des investissements sur les marchés financiers.
D'une manière générale, une partie des sommes collectées par les caisses de retraite ou le Fonds de Réserve des Retraites, créé en 1999, est placée sur les marchés financiers et immobiliers.
Les « retraités californiens »
Les fonds de pension gèrent des sommes extrêmement élevées. La société Calpers, qui gère l'argent des retraités de la fonction publique californienne, assure le versement des retraites et la couverture maladie de plus de 1,6 millions de personnes ! Calpers gère environ 240 milliards de dollars américains à travers une dizaine de fonds.
Ces fonds prennent des participations dans une multitude d'entreprises à travers le monde, en direct ou via d'autres fonds d'investissements dont ils sont actionnaires. Ils diversifient leurs investissements pour sécuriser au maximum les retraites futures de leurs cotisants.
En 2001, l'Allemagne a décidé d'adopter un système de retraite mixte alliant la répartition et la capitalisation.
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